Sender Evergrande aktierne længere ned?

Den kinesiske regering har i dag bedt lokale myndigheder om at forberede sig på en mulig afvikling af ejendomsgiganten Evergrande. Med 670 mio. USD i låneforpligtelser over de næste måneder, en tom kasse og en kreditværdighed helt i bund, bør en statslig indblanding være uundgåelig.

Flere økonomer har påpeget at Evergrandes gæld udgør 2% af Kinas BNP, hvilket ikke gør en konkurs til en ny case a la Lehman Brothers i 2008. Dette er vi enige i. Til gengæld er Evergrande ikke alene om at være stort eksponeret i et boomende kinesisk ejendomsmarked og frygten for en mindre lavine af konkurser er derfor berettiget. Dertil kommer at 70% af den samlede kinesiske privatformue er eksponeret mod boligmarkedet, hvor det til sammenligning kun er 30% i USA, hvorfor det ikke kun er kreditorerne, men også den kinesiske forbrugeroptimisme som kan rammes hvis et overudbud af boliger får priserne til at stagnere. Vi ser derfor en reel risiko i at denne frygt kan sende aktierne dybere ned i en periode.

Vi ønsker, som oftest, ikke at handle udelukkende på en fundamentalt baseret formodning om hvilken retning aktierne skal – vi venter på de rigtige signaler fra graferne.

Derfor gennemgår vi her de vigtigste indikatorer for hvornår vi skal blive nervøse for aktieporteføljen.

Vi observerede i sidste uge et brud af den stigende trend i Dow Jones indekset og indekset er siden faldet 2% efter et rebound fra mandagens nedtur.

Der er stor sandsynlighed for at vi nu handler i en mindre kraftig nedtrend, hvor næste bund meget vel kunne falde sammen med 200 dages glidende gennemsnit (rød linje), som også er den ultimative test af den langsigtede optrend i Dow Jones. Omvendt vil et opadgående brud af den faldende trendkanal betyde at vi igen kan gøre os forhåbninger om nye stigninger. P.t. er modstanden stærkest og vigtigst i 35.000 niveauet.

En bevægelse under 33.000 kan udløse paniksalg, men det kræver til gengæld et fald på yderligere +4%.

Dow Jones

Amerikanske high yield obligationer, også kaldet junk bonds, er handlet sidelæns gennem hele 2021.

Pilen peger lige nu nedad, men udgangspunktet er, at støtten i 32,00 niveauet holder, da det har været tilfældet de seneste 5-7 gange vi har oplevet et dip. Den alvorlige situation opstår ved en bevægelse under 32,00, hvilket er det eneste niveau vi holder øje med p.t.

50 dages glidende gennemsnit har netop bevæget sig under 200 dages glidende gennemsnit, dvs. at vi har et death cross. Det skal man normalt tage alvorligt, men i dette tilfælde bør vi tage det roligt indtil vi har den omtalte bevægelse under 32,00.

High Yield ETF

De kinesiske ejendomsaktier har ikke overraskende lidt et større knæk og faktisk fik vi et salgssignal allerede i slutningen af juni.

Efter en ny acceleration ned her i september, ser vi nu et forsøg på et rebound. Får vi i dag et luk på min. 11,85-12, vil vi sandsynligvis se handel mellem 12 og 13,50 i noget tid.

Et stærkt købssignal opstår hvis vi bryder 13,50 niveauet, men situationen taget i betragtning er det svært at forestille sig sker foreløbigt.

Omvendt kan et tilbagefald under 11,80 betyde fornyet nervøsitet, som potentielt kan sprede sig til resten af markedet.

Global X MSCI China Real Estate ETF

Konklusionen må p.t. være at dette – teknisk set – må betragtes som et dip. Et mere voldsomt dip end vi har set de seneste 6-7 måneder, men via de indikatorer vi har gennemgået her samt en analyse af en lang række andre indikatorer, ser vi ikke tegn på en ny tur ned nu. Vi rykker lidt tættere på udgangen og foretager os ikke meget før markedet giver os signaler om en retning igen.

Skriv et svar

sixteen + 13 =